Carmignac Portfolio Investissement: Carta do Gestor do Fundo

  • Autor
    David Older
  • Publicado
  • Duração
    4 minutos de leitura
  • +2.5%
    Desempenho

    no 4.º trimestre de 2022 relativamente à Classe de ações A EUR

  • +0.8%
    Desempenho do indicador de referência

    no 4.º trimestre de 2022 relativamente ao indicador de referência

  • +0.9%
    Desempenho do Fundo ao longo do semestre

    face a +0,2% do indicador de referência

Ao longo do período, o Carmignac Portfolio Investissement registou um desempenho de +2,49%, superior ao do seu indicador de referência (+0,75%). Ao longo de 2022, o Fundo registou um desempenho de -18,33% face a -13,01% do seu indicador de referência.

Enquadramento do mercado

À medida que inflação americana alcançava o seu ponto mais alto ao longo do trimestre, os mercados celebraram a esperança de uma inversão futura dos bancos centrais, especialmente quando paira no ar uma recessão económica mundial. No final do trimestre, tanto a Fed como o BCE frustraram as esperanças do mercado ao adiar os cortes das taxas de juro, embora confirmando um abrandamento no seu ritmo de contração. Na China, os riscos de recessão induziram o governo a levantar as restrições zero Covid, o que fortaleceu as esperanças de uma retoma. Apesar da correção no final do ano, os mercados acionistas registaram uma forte recuperação do seu mínimo anual, suportada por taxas de juro menos voláteis.

Como nos saímos neste enquadramento?

O Carmignac Portfolio Investissement registou um desempenho positivo sólido ao longo do período, acima do seu indicador de referência, permitindo-lhe recuperar algumas das perdas anuais. O seu desempenho positivo pode ser maioritariamente atribuído a uma boa seleção de títulos nos setores da energia (Schlumberger), industrial (Airbus, Safran), de luxo (Hermes) e de cuidados de saúde (Novo Nordis, Essilor). Reflete também a contribuição positiva de várias alterações na alocação da carteira introduzidas ao longo do ano (redução de empresas com um PER elevado, exposição aumentada a nomes industriais e energéticos, alocação significativa a setores defensivos).

Perspetivas

Tirando partido da volatilidade deste ano, construímos uma carteira que aproveita as futuras tendências e dinâmicas de mercado prometedoras:

  • Uma carteira de ações principal que permanece orientada para as empresas e setores que consideramos serem os mais capazes de resistir a um abrandamento económico, especialmente nos países desenvolvidos, onde prevemos que, em 2023, as taxas de crescimento do PIB enfrentem dificuldades. No entanto, realizamos ganhos com algumas das nossas participações nos setores dos cuidados de saúde e dos bens essenciais, uma vez que estes já colheram os benefícios da sua natureza defensiva. Uma área na qual nos devemos focar consiste no modo como as empresas podem utilizar a inovação para enfrentar os desafios no domínio da saúde mundial. Um dos desafios é o aumento preocupante da obesidade, que a Novo Nordisk e a Eli Lilly estão a enfrentar com os medicamentos campeões de vendas Wegovy e Mounjaro. No âmbito do consumo, concentramo-nos em empresas que oferecem bens essenciais (Nestlé, Colgate), pois historicamente demonstraram um bom desempenho em cenários de recessão, em empresas de luxo com margens altas e estáveis (Hermes, LVMH), e em empresas que alavancam a adoção crescente de tecnologias digitais (Universal Music, UBER, Booking).

As tendências crescentes de digitalização e inteligência artificial (IA) criam também oportunidades seculares a longo prazo, com uma sensibilidade menor ao ciclo económico. Por exemplo, o crescimento da IA requer investimentos significativos em infraestruturas e recursos informáticos, e temos investimentos relacionados na AMD, Marvell, Microsoft e Oracle em volta deste tema.

  • A perspetiva de inflação e taxas de juro estruturalmente mais elevadas nos mercados desenvolvidos, suscetíveis de pressionar as avaliações do mercado, levou-nos a privilegiar temas de investimento que possam apresentar um bom desempenho neste cenário.

Um foco incidiu no setor industrial, especialmente nos EUA. As empresas que selecionamos: 1) beneficiam da tendência de relocalização das cadeias de abastecimento com apoio governamental; e 2) já dispõem de capacidade de produção, o que lhes confere uma vantagem notável num ambiente de inflação e custos de empréstimos elevados (Emerson Electric, Eaton, Ingersoll Rand, Ferguson).

Cremos também que a transição energética para um futuro verde não pode ocorrer efetivamente sem a participação das maiores empresas petrolíferas e de gás do mundo atual. Por conseguinte, decidimos trabalhar criteriosamente com estas empresas "transicionistas", como a líder tecnológica Schlumberger, que estão firmemente empenhadas em promover a energia limpa, adotando políticas alinhadas com os nossos critérios ESG. Enquanto investidores responsáveis, encaramos esta situação como uma oportunidade de aliar de forma rentável o nosso dever enquanto gestores de ativos aos nossos objetivos ambientais.

  • Por fim, aumentámos a nossa exposição à Ásia. Na China, o levantamento das restrições Covid conduzirá a uma forte recuperação do consumo, e as políticas governamentais têm vindo a tornar-se muito mais sustentadoras nos últimos tempos.

Por conseguinte, aumentámos a nossa exposição a nomes nacionais nos setores do e-commerce (JD.com, Alibaba), sportswear (ANTA) e imobiliário (Beike). No Japão, o aumento dos salários tem vindo a favorecer um maior poder de compra interno (Dentsu).

Fonte: Carmignac, Bloomberg, 30/12/2022. Desempenho da classe de ações A EUR Acc Código ISIN A EUR Acc : LU1299311164. ¹Indicador de referência :MSCI AC WORLD NR (USD) (Dividendos líquidos reinvestidos).

Carmignac Portfolio Investissement

Concebido para um mundo em mudança

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Carmignac Portfolio Investissement A EUR Acc

ISIN: LU1299311164

Horizonte de investimento mínimo recomendado

Risco mais baixo Risco mais elevado

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1 2 3 4 5 6 7
Principais riscos do fundo

Ações: O Fundo pode ser afetado por variações nos preços das ações, numa escala que depende de fatores externos, volumes de negociação de ações ou capitalização bolsista.

Cambial: O risco cambial está associado à exposição a uma moeda que não seja a moeda de avaliação do Fundo, através de investimento direto ou do recurso a instrumentos financeiros a prazo.

Taxa de juro: O risco de taxa de juro resulta na diminuição do valor patrimonial líquido no caso de variações nas taxas de juro.

Gestão Discricionária: Previsões de alterações nos mercados financeiros feitas pela Sociedade Gestora surtem um efeito direto sobre o desempenho do Fundo, o qual depende das ações selecionadas.

Este fundo não possui capital garantido.

* Escala de Risco do KID (documentos de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo.

Carmignac Portfolio Investissement A EUR Acc

ISIN: LU1299311164
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 (YTD)
?
Desde o início do ano até à data
Carmignac Portfolio Investissement A EUR Acc - - -1.67 % +2.13 % +4.70 % -13.98 % +25.06 % +34.56 % +4.55 % -17.91 % -
Indicador de Referência - - -3.49 % +11.09 % +8.89 % -4.85 % +28.93 % +6.65 % +27.54 % -13.01 % -

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3 anos 5 anos 10 anos
Carmignac Portfolio Investissement A EUR Acc +4.92 % +4.43 % -
Indicador de Referência +5.77 % +7.73 % -

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O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor).

Fonte: Carmignac em 30/12/2022

Comissão de subscrição : 4,00%
Comissão de resgate : 0,00%
Despesas correntes : 1.79%
Comissão de conversão : 1%
Comissões fixas : 1,50%
Comissões variáveis : 20,00%
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O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor). No caso de ações sem cobertura cambial, o retorno poderá aumentar ou diminuir em resultado de flutuações cambiais. A referência a determinados títulos e instrumentos financeiros serve para fins ilustrativos para destacar ações incluídas, ou que já o tenham sido, em carteiras de fundos da gama Carmignac. Não se destina a promover o investimento direto nesses instrumentos, nem constitui consultoria de investimento. A Sociedade Gestora não está sujeita à proibição de negociação destes instrumentos antes de emitir qualquer comunicação. As carteiras dos fundos Carmignac estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. A referência a uma classificação ou prémio não garante os futuros resultados do OIC ou do gestor.

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