São necessários investidores ativos para levar o investimento sustentável para além das aparências

Embora os investidores tenham continuado a investir em fundos sustentáveis em 2021, as alegações de ‘green washing’ lançaram dúvidas sobre a validade do que se afirmava dos fundos. Na Carmignac, assumimos um compromisso ativo com a sustentabilidade, a pedra angular da nossa abordagem.

O investimento socialmente responsável (ISR) é um campo crescente, e tornou-se ainda mais popular agora que as preocupações com as alterações climáticas, justiça social e práticas empresariais éticas passaram para o topo da agenda. No entanto, muito há ainda a fazer para melhor abordar as questões ambientais, sociais e de governação (ESG). Na Carmignac, acreditamos que os fundos geridos ativamente poderiam ser uma verdadeira mudança de jogo no campo do ISR, numa altura em que os relatos de lavagem verde e "ativos sujos" estão a minar a confiança nas finanças.

Um número crescente de fundos está a implementar estratégias sólidas de ISR, apoiadas por novos regulamentos - tais como o Regulamento de Divulgação de Informação Financeira Sustentável da UE (SFDR em inglês) e a sua taxonomia para atividades sustentáveis - e pela crescente consciencialização e transparência na área da responsabilidade social das empresas. De acordo com a Morningstar, o total de ativos investidos em fundos da ESG subiu globalmente 53% no ano passado para 2,74 biliões de dólares, quase três vezes mais do que no início de 2019.

Embora ainda seja necessário abordar uma série de questões - tais como a preferência dos gestores de fundos por investimentos orientados para o ambiente, prestando menos atenção aos aspectos sociais e de governance dos ESG - a crescente sensibilização para os temas ESG deveria encorajar os investidores a empenharem-se mais.

Como investidores ativos, acreditamos que os esforços dos gestores de fundos para se envolverem com as empresas em que investem podem ser fundamentais para encorajar essas empresas a reforçar as suas políticas de ESG. Os fundos geridos ativamente podem conduzir a uma mudança ambiental e social eficaz a longo prazo, ao mesmo tempo que criam valor para todos os interessados.

Porque é que vemos tanto potencial numa abordagem cativa? Porque cada empresa é diferente, com as suas próprias nuances e conjuntos de particularidades. Apenas gestores de fundos ativos podem adoptar uma abordagem personalizada e aprofundar cada empresa, encontrando-se com os seus gestores, clientes e fornecedores para melhor compreender o seu ambiente de negócios e cadeia de valor. Isto proporciona aos gestores de fundos ativos uma visão global da forma como as empresas são geridas e dos fatores externos que podem afetar os seus modelos de negócio e desempenho financeiro.

Os investidores ativos, atuando como acionistas envolvidos e empenhados, podem influenciar as decisões da empresa através do exercício dos seus direitos de voto nas assembleias gerais anuais (AGMs).

Muitos gestores de fundos ativos utilizam hoje em dia uma abordagem baseada na exclusão para a seleção de ESG. Embora este seja um passo importante, não pode ser o único. Por exemplo, simplesmente não investir em empresas com elevadas emissões de CO2 não será suficiente para atingir o objetivo de zero emissões líquidas até 2050. Acreditamos que é também muito importante ajudar as empresas com pior desempenho a superar os desafios ESG que enfrentam e a melhorar as suas práticas de sustentabilidade. Podemos ter mais impacto se nos comprometemos com as empresas que têm a viagem mais longa.

Ser um investidor ativo significa também ser capaz de acompanhar o progresso, agir com base em compromissos e abordar questões, já que o compromisso e a confiança são fundamentais quando se trata de investir as poupanças das pessoas. É por isso que em Carmignac - onde 90% dos nossos ativos sob gestão são detidos em fundos que têm em conta características ambientais e sociais ou têm um objetivo de investimento sustentável - a nossa abordagem ESG baseia-se em quatro pilares: Evitar, Analisar, Envolver e Comunicar.

Evitamos empresas que entram em conflito com os nossos princípios e valores; analisamos as práticas de ESG das empresas, juntamente com as suas métricas financeiras convencionais; envolvemo-nos com empresas em questões de ESG; e comunicamos as nossas ações e êxitos aos nossos clientes. Na prática, isto significa que exercemos ativamente os nossos direitos como acionistas, ajudando a incutir as melhores práticas e clarificando os nossos pontos de vista ou responsabilizando a direção quando surgem questões.

Se uma empresa não estiver a ir na direção certa depois de termos estado ativamente envolvidos durante três a seis meses, alienamos a nossa participação. Em 2021, de acordo com o nosso compromisso ativo, assumimos 84 compromissos com empresas e opusemo-nos a pelo menos uma resolução apresentada pela direção em 41% das AGMs em que participámos.

Como exemplo dos nossos compromissos com empresas no ano passado, falámos com um retalhista online sobre a recente controvérsia em torno das suas práticas laborais, e sobre o envolvimento dos empregados da empresa e as suas políticas de diversidade e inclusão. Votámos também uma série de resoluções relacionadas com os recursos humanos na AGM da empresa, solicitando à empresa que apresentasse um relatório sobre o seu género e diferenças salariais raciais, por exemplo, e que realizasse uma auditoria sobre direitos civis, igualdade, diversidade e inclusão.

Falámos também com a direção de uma empresa imobiliária chinesa para lhe pedir que melhorasse a independência do comité de compensação da empresa, aumentasse a diversidade no seu Conselho de Administração e estabelecesse metas climáticas em conformidade com a meta de 1,5°C de aquecimento global. Explicámos aos investidores a importância da transparência nas práticas do ESG, e continuaremos a acompanhar o progresso e a manter o envolvimento com a empresa.

Para apoiar os nossos esforços ESG, desenvolvemos uma estratégia dupla (incorporando fatores quantitativos e qualitativos) baseada no nosso sistema proprietário de investigação START. Este sistema permite-nos recolher e analisar os dados brutos dos ESG das empresas e identificar e avaliar práticas menos mensuráveis para nos dar uma melhor imagem da situação de cada ESG de cada empresa.

Quando se trata do ESG como um todo, acreditamos que a nossa indústria - investidores, reguladores e empresas - está a caminhar na direção certa. No entanto, não podemos descansar sobre os nossos louros. O ESG não se trata apenas de assinalar caixas, embora seja fácil perder-se nessa abordagem dada a variedade de regras e regulamentos. Todos precisamos de ir além disso, mantendo-nos humildes, o que significa ser agentes de mudança empenhados e trabalhadores. É desta forma que podemos tornar o investimento responsável mais sustentável.

¹90% dos nossos activos sob gestão estão em fundos que cumprem os requisitos do artigo 8º ou do artigo 9º do Regulamento de Divulgação de Informações Financeiras Sustentáveis da UE (SFDR).