As vantagens da gestão ativa

A gestão «passiva» procura a melhor replicação possível de um índice bolsista: a isto chama-se gestão por indexação. Com esta abordagem, o gestor da carteira não pode escolher em que títulos investir e a possibilidade de personalizar uma carteira é pouca ou nenhuma.

Por outro lado, na gestão «ativa», a composição de uma carteira pode diferir consideravelmente da dos índices aos quais é comparada, sendo o objetivo do gestor ultrapassar o seu desempenho.

Para o conseguir, o gestor deverá formar convicções baseadas em análises que o levem a privilegiar países e setores de atividade e selecionar as classes de ativos financeiros (ações, obrigações, divisas...) que acredita que irão gerar o melhor desempenho. O gestor deverá comprar ou vender no momento que considerar mais oportuno, podendo também decidir implementar estratégias de cobertura de riscos² .

Para o ajudar a formar a sua opinião sobre a estratégia a ser seguida e a investir nesse sentido, o gestor «ativo» conta geralmente com uma abordagem macroeconómica³ sólida.

Mas além dos aspetos económicos, o gestor também deverá ser capaz de compreender os fatores geopolíticos, a situação financeira das empresas ou o sentimento do mercado (análise gráfica, estudos sobre o posicionamento e o sentimento dos investidores...). Estes são complementados por uma análise das políticas implementadas pelos bancos centrais, cuja principal missão é manter a sustentabilidade dos preços a longo prazo.

A gestão ativa é mais eficaz quando as mudanças económicas são previsíveis: inflação, recessão... É nestes contextos que as capacidades de antecipação e de adaptação dos gestores, assim como as suas convicções, permitem a este estilo de gestão realizar todo o seu potencial. Por sua vez, a gestão passiva será prejudicada na sua capacidade de aproveitar as oportunidades e de resistir no caso de uma queda dos mercados financeiros, tendo em conta os limites que lhe são impostos.

Além disso, um gestor ativo pode recorrer aos chamados instrumentos de «cobertura». Estes produtos podem oferecer proteção contra as flutuações de preço nos mercados de ações e matérias-primas, das taxas de câmbio ou das taxas de juro, podendo também ajudar o gestor a conservar os títulos nos quais tem uma forte convicção, reduzindo simultaneamente a exposição global da sua carteira aos riscos de mercado⁴ .

A gestão ativa da Carmignac baseia-se na capacidade do gestor de antecipar as mudanças do ciclo económico (expansão, recessão ou depressão, recuperação). Isto deverá ajudá-lo(a) a posicionar-se corretamente com vista à fase seguinte do ciclo.

A gestão ativa, que está no centro das estratégias de investimento desenvolvidas pela Carmignac, demonstrou a sua força durante as crises de 2002, 2008 e mais recentemente em 2020, três períodos em que os nossos fundos resistiram à queda dos mercados financeiros. Além deste desempenho, estes episódios também demonstraram a nossa capacidade de apoiar os nossos clientes, evitando o stress de uma queda da bolsa de valores e a venda de títulos nos níveis mais baixos, o que lhes permitiu evitar perder a recuperação dos mercados financeiros quando tal ocorreu.

Na Carmignac, a gestão ativa baseia-se:

• no trabalho constante de uma equipa de gestão altamente experiente e qualificada, e numa visão global do ambiente económico para permitir aos gestores formar as suas convicções e identificar as oportunidades;

• na coragem de implementar estratégias que podem ser contrárias às de outros investidores;

• na independência para sermos livres de fazer as nossas próprias escolhas e decisões.

O nosso estilo de gestão ativa não se limita apenas à seleção de ativos financeiros. Como acionistas ativos, não hesitamos em intervir junto das empresas quando a sua política a seguir em matéria ambiental, social ou de governação (ESG) não corresponde aos nossos valores ou compromissos assumidos.